Le Nobel d’économie couronne les Américains Michael Woodford et Robert Hall

L’Académie royale des sciences de Suède ne distingue pas un concept, mais une méthode : construire les modèles de politique économique à partir des comportements des ménages et des entreprises plutôt que des seuls grands agrégats. Les travaux des lauréats ont permis de « gérer les crises macroéconomiques majeures de manière bien plus efficace qu’auparavant », souligne-t-elle.

Joint par téléphone au moment de l’annonce, Michael Woodford n’a pas caché sa surprise.

Chacun de leur côté, les deux économistes ont bâti des modèles fondés sur les décisions des ménages et des entreprises, leur épargne, leurs prix, leurs anticipations, plutôt que sur des liens statistiques entre l’inflation, la production et la consommation. Robert Hall a montré que les dépenses des ménages dépendent de ce qu’ils attendent de leurs revenus futurs, ce qui les rend presque impossibles à prévoir, selon le comité Nobel.

Des anticipations au cœur de la politique monétaire

Michael Woodford a montré qu’une entreprise qui anticipe une hausse des prix de ses concurrents et de ses propres coûts a intérêt à fixer un prix plus élevé. Les banques centrales doivent donc, selon le comité, communiquer clairement sur leur raisonnement et leurs intentions. Cette pratique porte un nom, le « forward guidance ».

Face à un choc sur l’offre, par exemple énergétique, le modèle de Michael Woodford recommande de relever les taux d’intérêt pour éviter une inflation incontrôlée, à rebours des modèles keynésiens traditionnels, relève le comité Nobel. La doctrine ne fait pas l’unanimité : le nouveau président de la Réserve fédérale américaine, Kevin Warsh, juge que le « forward guidance » est allé trop loin et cherche à limiter la communication de la banque centrale sur ses intentions, rapporte l’agence Associated Press.

Selon l’Académie, les modèles des deux lauréats sont « désormais utilisés par les banques centrales et les ministères des Finances du monde entier » et se sont révélés « extrêmement utiles pendant la pandémie et les crises énergétiques de ces dernières années ».

Le prix distingue aussi deux carrières universitaires de plusieurs décennies. Michael Woodford occupe la chaire John Bates Clark à Columbia. Robert Hall, professeur émérite à Stanford, est aussi senior fellow émérite de la Hoover Institution, selon le National Bureau of Economic Research.

Ce prix, officiellement « prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire d’Alfred Nobel », n’a pas été créé par le testament d’Alfred Nobel mais institué par la banque centrale suédoise en 1968. Il est remis chaque année aux côtés des prix Nobel de physique, de chimie, de physiologie ou médecine, de littérature et de la paix, sans figurer parmi les cinq catégories d’origine.

Le prix, doté de 12 millions de couronnes suédoises, soit environ 1,2 million de dollars partagés à égalité entre les deux lauréats, leur sera remis le 10 décembre à Stockholm, jour de la remise des prix Nobel.